Advertisement

Tips Alokasi Aset Investasi Quarter 3 2014 (Part 1)

Ditulis oleh Rico pada 09 September 2014 12:39


Forexindo - US Equities (Overweight) :

Kami berharap S&P 500 untuk bergerak lebih tinggi (1) Rebounding momentum ekonomi, (2) pemulihan laba yang sedang berlangsung
, (3) kebijakan moneter akomodatif.

- Strategi kami sebagai reli akhir: Meskipun pandangan positif kami secara keseluruhan pada pasar AS, kami sadar bahwa reli telah mencapai fase akhir. Mengingat ketegangan geopolitik yang sedang berlangsung di Ukraina dan Timur Tengah, dan dengan harga ekuitas pada level saat ini, adalah wajar untuk melihat kemunduran sporadis. Dalam hal posisi portofolio, kita terus menyukai sektor siklis, seperti teknologi tua dan industri. Kami juga menyukai saham perdagangan di valuasi ringan karena mereka mungkin akan lebih tangguh dibandingkan dengan "pertumbuhan" saham selama periode konsolidasi pasar.

- Data terbaru telah digabung: PDB datang lebih baik dari ekspektasi sebesar 4.0% pada kuartal pada 2Q-14, didorong oleh uptick besar dalam pengeluaran pribadi, investasi tetap bisnis dan investasi residensial. ISM Manufacturing di Juli juga lebih baik dari perkiraan di 57.1, dengan peningkatan pesanan baru, pekerjaan dan produksi. Pada sisi yang, Juli melihat pertumbuhan non-farm payroll yang lebih lemah dari perkiraan dari 209.000, dengan resultan lebih tinggi dari tingkat pengangguran diperkirakan sebesar 6.2%. Pertumbuhan penjualan eceran (ex-autos) datang lebih rendah dari ekspektasi di 0,1% di bulan Juli.

- Pernyataan FOMC sedikit ‘hawkish’ dan seimbang dengan pidato Jackson Hole : Minutes dari July Federal Open Market Committee dipandang sebagai sedikit ‘hawkish’, dengan saran dari tenaga kerja yang lebih baik dari perkiraan kondisi dan penyempitan US Output gap. Banyak anggota komite sangat terkejut oleh berapa banyak pasar tenaga kerja telah membaik dalam beberapa bulan terakhir. Risalah juga mencatat bahwa proyeksi pertumbuhan PDB potensial direvisi ke bawah, menunjukkan kesenjangan output sebenarnya mungkin lebih kecil dari yang diharapkan. Sementara itu, sebagian besar anggota merasa bahwa inflasi akan tren ke arah target komite 2%, dan risiko penurunan inflasi telah berkurang.

- Namun Pidato Ketua Fed Janet Yellen di Jackson Hole datang lebih seimbang: 1) Pemulihan di pasar tenaga kerja AS telah membesar, tetapi jumlah absen, pekerja yang kurang dimanfaatkan dan pekerja paruh waktu masih berjumlah jutaan; 2) tingkat upah saat ini menunjukkan kondisi tenaga kerja lebih lemah dari apa yang ditunjukkan oleh headline tingkat pengangguran; 3) Kekakuan dalam struktur upah berarti pemulihan upah bisa lag atau bergerak maju dari
kembalinya ke pekerjaan penuh - berhati-hatilah terhadap terlalu banyak mengandalkan gerakan upah tenaga kerja untuk mengukur kondisi; 4) Jika Fed memperketat kebijakan moneter inflasi menit bergerak kembali ke 2%, pasar tenaga kerja dapat dijauhkan dari pemulihan sepenuhnya. Namun, tanda-tanda yang jelas dari inflasi bisa lag kesempatan kerja penuh. Dengan demikian, Fed bahkan bisa berakhir menjadi di belakang kurva jika menunggu terlalu lama sebelum memulai pengetatan moneter.

- Musim pendapatan 2Q tetap optimis: Dari 487 perusahaan di S&P 500 yang telah mengumumkan angka mereka, 75,7% melaporkan kejutan laba positif (per 25 Agustus). Dan melaporkan laba telah melampaui konsensus diperkirakan sebesar 5,1%. Sektor mendaftar momentum pendapatan yang kuat termasuk kesehatan, keuangan dan teknologi. Melihat top-line, 74,2% dari perusahaan telah mendaftarkan pertumbuhan pendapatan, dengan pendapatan agregat saat ini melebihi tahun lalu sebesar 4,4%.

- Penilaian dan prospek pendapatan setahun penuh: Kekhawatiran tentang valuasi telah meningkat jauh setelah beberapa tahun outperformance. Di 16.8x forward P/E, S&P 500 diperdagangan secara luas sejalan dengan rata-rata sejarah jangka panjang. Pada basis P/B, perdagangan pasar di 2.7x sementara memberikan return on equity (ROE) sebesar 15%. Baru-baru ini konsolidasi dalam ekuitas AS mencerminkan investor mengambil keuntungan, namun hal tersebut tidak menggagalkan jangka panjang uptrend. Berdasarkan konsensus pasar, laba bersih per saham (EPS) akan tumbuh diperkirakan pada 10,9% tahun ini, sementara marjin EBITDA diperkirakan akan meningkat menjadi 20,1% dari 19,3%.

- Ekuitas AS lebih menarik dibandingkan dengan high yield bonds: ekuitas AS yang menghasilkan lebih dari US HY bonds. Hal ini tercermin dalam penurunan rasio antara hasil dari US HY dan pendapatan hasil dari S&P 500. Sejak mencapai level tinggi 3.2x di akhir tahun 2008, indeks cenderung terus bergerak ke bawah dan saat ini mendekam di 0.9x.


Europe Equities (Overweight) :

Kami mempertahankan Overweight pada ekuitas Eropa (1) Kebijakan moneter akomodatif dan (2) Valuasi relatif ringan. Sentimen juga bisa mendapatkan dorongan dari meningkatnya ekspektasi bahwa Bank Sentral Eropa (ECB) mungkin harus menggunakan alat yang paling kuat - pelonggaran kuantitatif (QE).

- Data terbaru telah digabung: Inflasi tumbuh 0,4% sampai pada bulan Juli, sesuai ekspektasi konsensus. 2Q GDP tumbuh 0,7% per tahun (sesuai), tetapi pertumbuhan nol dari periode quarter lalu. Produksi industri turun 0,3% di bulan Juni, lebih lemah dari pertumbuhan 0,4% yang diharapkan. Penurunan energi, manufaktur dan non-durable produksi barang-barang konsumsi tercatat. Secara terpisah, pembacaan akhir untuk Composite PMI Juli adalah 53,8, sedikit lebih rendah dari perkiraan flash dan perkiraan dari para analis. Perancis, Jerman dan Spanyol ada perbaikan, sementara Italia ada penurunan.

- Kebijakan moneter: ECB mempertahankan suku kebijakan tidak berubah pada pertemuan terbaru sekaligus menjaga ke retorika pemulihan moderat untuk kawasan Eropa. ECB memperingatkan bahwa naiknya risiko geopolitik mungkin memiliki dampak negatif pada kondisi ekonomi Eropa. Pandangan terhadap inflasi tetap sama: ECB mengharapkan inflasi jangka menengah-ke-panjang di bawah, tapi dekat dengan target mereka 2%.

- Presiden ECB Mario Draghi mengatakan di Jackson Hole bahwa Bank Sentral siap untuk berbuat lebih banyak, dimana investor telah diartikan QE. Untuk itu, Menteri Keuangan Jerman Wolfgang Schaeuble mengatakan Draghi telah ‘menafsirkan terlalu jauh’.

- Update pendapatan musim 2Q : Dari perusahaan pada FTS Eurofirst 100 yang telah mengumumkan (95,8% per 25 Agustus), 73,1% mengatakan pendapatan mereka mengalahkan perkiraan. Dan ini melampaui perkiraan konsensus 11,4%. Tapi hanya 34.8% yang melihat pendapatan bertumbuh; dan hanya sector kesehatan dan sektor konsumen diskresioner melihat momentum yang kuat. Agregat pendapatan adalah 1,6% lebih rendah dari tahun lalu.

- Penilaian dan prospek pendapatan setahun penuh: Kami mengharapkan ECB untuk menjaga kebijakan moneter yang akomodatif. Eropa diprakirakan mencatat pertumbuhan EBITDA 1,8% tahun ini dan wilayah ini diperdagangkan di 15.2x forward P/E, yang menempatkan di diskon relatif terhadap AS.

- Update pendapatan musim 2Q : Dari perusahaan pada FTS Eurofirst 100 yang telah mengumumkan (95,8% per 25 Agustus), 73,1% mengatakan pendapatan mereka mengalahkan perkiraan. Dan ini melampaui perkiraan konsensus 11,4%. Tapi hanya 34.8% yang melihat pendapatan bertumbuh; dan hanya sector kesehatan dan sektor konsumen diskresioner melihat momentum yang kuat. Agregat pendapatan adalah 1,6% lebih rendah dari tahun lalu.

- Penilaian dan prospek pendapatan setahun penuh: Kami mengharapkan ECB untuk menjaga kebijakan moneter yang akomodatif. Eropa diprakirakan mencatat pertumbuhan EBITDA 1,8% tahun ini dan wilayah ini diperdagangkan di 15.2x forward P/E, yang menempatkan di diskon relatif terhadap AS.



comments powered by Disqus

Tentang Forexindo

Forexindo.com adalah Portal dan forum komunitas trader forex Indonesia. Menyediakan signal gratis, berita dan analisa harian, diskusi berbagai strategi, robot trading/expert advisor, analisa teknikal, analisa fundamental

RISK WARNING : Forex is risky.

Copyright 2005-2018 Forexindo.com